На днях опубликована отчетность негосударственных пенсионных фондов (НПФ) за третий квартал текущего года. Как и ожидалось, санация банков «ФК Открытие» и Бинбанка привела к тому, что связанные с ними НПФ – а это четыре фонда из Топ-10 по объёму пенсионных накоплений – показали убытки не только по результатам третьего квартала, но и в целом за девять месяцев с начала 2017 года. Это ещё раз демонстрирует, насколько уязвима система негосударственного пенсионного обеспечения в случае плохой конъюнктуры финансовых рынков (особенно, если это усугубляется недобросовестным поведением её участников) и насколько ненадежной является накопительная пенсия.
В таблице приведены показатели доходности инвестирования пенсионных накоплений по десяти крупнейшим НПФ. Эти десять фондов составляют 93% от общего объёма пенсионных накоплений, размещенных в НПФ (этот общий объём по состоянию на конец третьего квартала был равен 2.41 трлн рублей).

Результаты деятельности 10 крупнейших НПФ за 9 месяцев 2017 г. (цит. по Интерфакс, 29.11.2017)

Наименование НПФ	Пенсионные накопления (млрд руб.	Количество застрахованных лиц (тыс. чел.)	Доходность инвестирования пенсионных накоплений с начала года за вычетом вознаграждения (%)
НПФ Сбербанка	466,2	6820	10,34
НПФ "Газфонд пенсионные накопления"	443,4	6233	7,7
НПФ "Будущее"	291,8	4434	-0,18
НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант"	248,3	3502	-2,41
НПФ "Сафмар"	190,4	2267	2,49
НПФ РГС	182,0	3157	-2,09
НПФ ВТБ	142,7	1541	10,32
НПФ "Доверие"	98,1	1958	2,26
НПФ Электроэнергетики	91,6	1058	-1,48
НПФ "Согласие"	75,3	1140	10,17
Итого	2229,8	32 110

Из таблицы видно, что только четыре фонда из Топ-10 в этом году показывают стабильную положительную доходность, два фонда едва отыграли величину инфляции (по оценкам ЦБ инфляция за девять месяцев 2017 года составила 2.2%), а остальные четыре фонда по результатам трёх кварталов получили убыток. Эти убытки вызваны в первую очередь отрицательной переоценкой ценных бумаг «ФК Открытие», «Росгосстраха» (также входящего в группу «Открытие») и Бинбанка. По информации ЦБ в результате переоценки ценных бумаг «Открытия» и Бинбанка (акций и субординированных облигаций) негосударственные пенсионные фонды суммарно уже потеряли порядка 24 млрд рублей убытка.

Между НПФ, получивших убыток, три фонда связаны с группой «Открытие» и попали в контур её санации – это Лукойл-Гарант, НПФ Электроэнергетики и НПФ РГС. Эти фонды показали убытки в размере 10.0, 10.4 и 1.6 млрд рублей соответственно (приведенные цифры – это совокупные убытки указанных фондов по всем трем портфелям в управлении: пенсионные накопления, пенсионные резервы и собственные средства фонда). Эти убытки были бы ещё существенно больше, если бы за несколько дней до начала санации группы «Открытие» указанные три фонда не продали бы принадлежавшие им акции банка «ФК Открытие» банку «Траст», также входящему в группу «Открытие» и попавшему после чего в периметр санации. Так, Лукойл-Гарант, НПФ Электроэнергетики и НПФ РГС переложили порядка 40 млрд рублей потенциальных убытков на плечи государства.

А вот фонду «Будущее» повезло меньше: ему не удалось так удачно избавиться от своего пакета акций «Открытия». НПФ «Будущее» показал убыток 2.6 млрд рублей за три квартала. В этом убытке учтена отрицательная переоценка акций «ФК Открытие» по состоянию на конец сентября, когда эти акции ещё торговались по ценам около 1000 рублей за штуку, подешевев «всего лишь» на 40% от уровней начала августа (тогда цена акций «ФК Открытие» колебалась вокруг значения 1650 рублей за штуку). Но на дату отчета ещё не было официально объявлено о списании капитала «ФК Открытие» до одного рубля; это официальное объявление было сделано лишь на днях – в конце ноября. По этой причине фонду «Будущее» ещё предстоит дополнительное списание нескольких миллиардов рублей по акциям «ФК Открытие» в четвертом квартале.

Итак, мы видим, что потери негосударственных пенсионных фондов в результате санации группы «Открытие» и Бинбанка исчисляются многими миллиардами рублей, и могли бы быть ещё гораздо больше, если бы государство не взяло на себя 40 млрд рублей убытков, разрешив выкуп акций «ФК Открытие» банком Траст у трёх фондов, связанных с этой группой. Вспомним также историю с санацией банка «Пересвет», которая проводилась за счёт кредиторов (по процедуре бейл-ин) и на которой негосударственные пенсионные фонды по оценкам экспертов потеряли порядка 15 млрд рублей вложений в облигации этого банка.

Так, мы видим, что доходность инвестирования пенсионных накоплений очень сильно зависит от конъюнктуры финансовых рынков, и будущий пенсионер вполне может потерять весь накопленный инвестиционный доход, если в результате неудачных (или недобросовестных) инвестиционных решений его НПФ обанкротится. Напомню, что в случае банкротства НПФ государство в лице АСВ гарантирует только номинал пенсионных накоплений, который за несколько десятков лет до вашей пенсии успеет обесцениться во много раз из-за инфляции. (Подробнее о системе гарантирования пенсионных накоплений см. мою статью «Принуждение к накоплению: ещё раз об индивидуальном пенсионном капитале», Правда, №77, 20.07.2017.)

Сейчас процедуру банкротства проходят 34 НПФ, но все они относительно невелики, по этой причине их банкротства пока не представляли серьезной социальной проблемы. Тем более, что длительность существования этих фондов составляла всего несколько лет и по этой причине потерянный их клиентами инвестиционный доход ещё был не столь велик по сравнению с номиналом накоплений (так, в частности, по пяти НПФ группы Анатолия Мотылева, лицензии которых были отозваны в 2015 году, из 50 млрд рублей пенсионных накоплений по состоянию на последнюю отчетную дату до отзыва лицензий государство возместило 38 млрд рублей, и только 12 млрд рублей инвестиционного дохода были клиентами потеряны).

Но сейчас ситуация изменилась: теперь даже крупнейшие НПФ имеют возможность оказаться в зоне риска. Потери, которые они понесли из-за санации «Открытия» и «Бинбанка», пока ещё не критичны для устойчивости этих фондов, и речь об их банкротстве сейчас не идёт. Но в будущем такую ситуацию исключать нельзя – тем более что расчистка банковского сектора продолжается, а также другие крупные банки имеют возможность также попасть под санацию.

Для исправления ситуации ЦБ уже принял некоторые меры. Одной из таких мер стало постановление Банка России №580-П, изменяющее порядок инвестирования пенсионных накоплений. В нем, ограничивается доля вложений в банковский сектор: теперь она не должна превышать 40%, при этом в данную долю входят и депозиты в банках, и облигации, и акции банков. В дальнейшем эта доля будет постепенно снижаться до 30% к началу 2019 года. Также, доля инвестиций НПФ в аффиллированные компании также ограничивается – теперь она не должна будет превышать 15%.

Есть, а также другие предложения, которые сейчас находятся в стадии обсуждения – к примеру, регулятор может обязать НПФ раскрывать структуру портфелей, и тогда «планово убыточные» инвестиции НПФ в «дружественные» компании скрыть уже не получится.

Но все эти меры имеют возможность лишь несколько снизить риски НПФ, но в корне изменить ситуацию и сделать накопительную пенсию надежной финансовой опорой для человека в старости эти меры не смогут. По этой причине ЦБ предлагает распространить на НПФ (кроме того, на страховые компании) механизм санации, который сейчас применяется только для банков. Эта мера позволит клиентам НПФ сохранять накопленный инвестиционный доход, а государству – избежать социальных потрясений от массовой потери пенсий. Но это всё будет делаться опять-таки за счёт государства, которое будет брать на себя убытки частных компаний.

Странно, что наши финансовые власти не видят более простого способа обеспечить надежность пенсионной системы – того, что предлагает КПРФ. А именно, основой пенсионной системы должна быть государственная солидарная пенсия, которая должна обеспечивать пенсионеру социально-приемлемый уровень жизни; а накопительная пенсия может быть лишь дополнением к солидарной – для тех, кто готов откладывать дополнительные средства, чтобы жить в старости более удобно. И, конечно же, накопительная пенсия должна быть абсолютно добровольной.